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新马国际2|[房企图鉴]大悦城:净负债率较高 净利润率同比下降

发布与: 2020-01-01 13:03:22    人气: 4310
上半年,由于资产重组的原因,大悦城实现营收182.71亿元,同比增长102.96%,归母净利润19.32亿元,同比增长41.97%。大悦城半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第46位,为254亿元,较去年同期上涨62.82%。截止上半年,公司净负债率较高,为118.2%,高于行业均值99.62%,但较上年末明显回落。大悦城的销售毛利率49.51%,三费较去年同期均有所增加,销售净利率16.35%,略

新马国际2|[房企图鉴]大悦城:净负债率较高 净利润率同比下降

新马国际2,财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩

持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

本期财经上市公司研究院梳理大悦城今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估大悦城今年以来的“中考成绩”与“改变”。

上半年,由于资产重组的原因,大悦城实现营收182.71亿元,同比增长102.96%,归母净利润19.32亿元,同比增长41.97%。中考成绩方面,大悦城总体的成绩稍好,成绩为A-。业务发展成绩较好,“中考”成绩为A,但由于整体规模不大且净负债率较高,大悦城在规模优势、财务实力方面的成绩较为一般。

基本业务方面,大悦城2019年上半年拿地金额为63亿元,拿地面积为103.4万㎡,而2018年上半年拿地金额为33.7亿元,拿地力度有所加大。大悦城半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第46位,为254亿元,较去年同期上涨62.82%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较低,仅为0.25,销售均价与拿地均价之比为3.72。公司存货周转率有所提升,由去年同期的0.15升高至0.17。

财务方面,大悦城今年中期平均融资成本较2018年有所下降,为4.58%,明显低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,大悦城平均融资成本为5.5%。截止上半年,公司净负债率较高,为118.2%,高于行业均值99.62%,但较上年末明显回落。

目前大悦城货币资金+受限制使用资金共有261.34亿元,短期债务为117.65亿元,长期债务为514.2亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,大悦城短期偿债压力指数为0.68,略高于主流房企数据均值0.66。

规模与盈利方面,大悦城无明显规模优势,盈利能力稍好。2019年上半年大悦城总资产1702.33亿元,净资产364.2亿元,土地储备货值为6393亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为4797亿元,大悦城预收账款(合同负债)为320亿元,整体规模处在主流房企的中下游。

大悦城的销售毛利率49.51%,三费较去年同期均有所增加,销售净利率16.35%,略低于主流房企16.5%的平均水平,与去年同期有所下滑,半年ROE为11.83%,高于行业平均水平9.8%。

说明:

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

(2) 相应指标测算成绩为财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应

权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。

(3) 上市房企数据均值为财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

(4) 上市房企经营数据统计为2019年半年数值,部分指标为测算数据,财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

大悦城业绩图谱如下:

【房企图鉴】

绿地控股:利润率低 依靠高杠杆高周转

融信中国:销售增长失速 利润率水平一般

首开股份:财务压力较大 存货周转率低

华发股份:净负债率居高不下 财务费用大增

佳兆业负债率仍高企 平均融资成本达8.6%

远洋集团:拿地力度下滑 盈利能力有待提升

金融街:杠杆率高企 半年ROE仅3.27%

中国奥园:存货周转率低 融资成本达7.4%

金科股份:净负债率高企 存货周转慢

宝龙地产:拿地强度低 降杠杆加速回款

大悦城:净负债率较高 净利润率同比下降

龙光地产:盈利能力强 销售费用同比大增

时代中国:逆势加大拿地力度 杠杆率走高

中骏集团:归母利润负增长 融资成本升高

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